伦敦金属交易所(LME)日前发布公告称，LME镍市场将于2023年3月20日开始恢复亚洲时段交易。涨跌停板将保持在15%不变。

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在停止伦镍亚盘交易的一年里，伦镍失去了相当一部分流动性，其定价功能遭到市场质疑。近期，LME还面临同行“抢生意”的难题。美国芝加哥商业交易所(CME)不久前表示，正计划推出新的镍合约。

3月20日重启亚洲时段交易

在去年3月“伦镍异常波动”事件发生后，应英国监管层的要求，LME镍市场亚洲时段交易始终处于暂停阶段。随着该事件影响的逐渐平复和LME对交易体制的不断完善，LME镍市场亚洲时段交易即将恢复。

LME不久前发布公告称，LME镍市场将于2023年3月20日开始恢复亚洲时段交易。

公告提到，LME持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。

“基于前期的市场沟通，交易所希望这个时间点能为会员和客户提供一个充足的时间，为重新参与亚洲时段的交易做好准备。”LME称，“GTC和GTD的挂单将在3月20日将恢复正常，但请所有参与者在开市前确认在电子盘工作单的准确性。”

伦镍流动性亟待修复

记者发现，尽管长达一年的亚洲时段交易暂停在一定程度起到了稳定镍价的作用，但伦镍也失去了相当一部分的流动性，这对伦镍的价格发现功能造成较大的影响。

图片来源：上海钢联

“在交易未恢复阶段，伦镍成交量持仓量处于历史低位，叠加宏观资金令镍价波动放大，伦镍定价的影响力受到市场质疑。”国泰君安期货有色金属高级研究员邵婉嫕表示，据披露，为保障伦镍交易恢复如初，LME或持续跟进有关措施。在政策加码下，伦镍流动性有望恢复，并打开更多资金流入的敞口。

上海钢联（300226）不锈钢事业部镍系分析师樊见苑表示，亚盘即将重开，让体量庞大的亚洲，尤其是中国投资者有了更多的交易机会，这无疑将使伦镍市场整体流动性增强。自去年下半年以来，镍市场呈现供大于求局面，镍价长期走弱的预期逐渐成为共识。在这样的背景下，市场流动性的增强或继续推动镍价下行。

LME反思“伦镍异常波动”事件

当地时间1月10日，LME(伦敦金属交易所)发布了其委托管理咨询公司奥纬咨询(Oliver Wyman)针对“伦镍异常波动”的独立评估报告《Independent Review of Events in the Nickel Market in March2022》。报告认为，该事件是多因素共同作用导致，包括标的物风险、流程与控制、金属市场结构等因素。

报告认为，大量空头持仓、缺乏流动性、价格变化加速导致大量追加保证金、参与者迅速降低风险等多重因素同时作用于镍市场，导致事件发生。

报告尤其提到，镍市场具有特有的因素，包括由于市场规模及其面临的地缘政治风险导致的镍内在波动性。

值得注意的是，报告发现，在2022年3月7日及8日，场外交易市场在镍市场的活动中扮演了重要角色。LME提出，任何对场外交易市场进行额外的控制需要在现有监管框架及规定的范围内进行，因此LME期待与全球监管机构合作，支持更广泛的金属生态系统。

在这份报告中，奥纬咨询向LME提出了改进极端事件防范和加强价格波动管控等建议，具体包括：

一是识别风险并阻止极端事件，将LME的风险和控制职能的责任范围扩大到涵盖市场扭曲的识别和预防，并相应地提升能力，收紧LME规则和执法流程以防止市场扭曲的风险，并监控场外市场的重大风险以管理LME市场扭曲的风险。

二是管理、控制极端事件，提高对市场波动对控制，以减缓极端价格波动，在整个市场中建立操作准备，以管理极端事件。

三是重建信心，考虑收紧规则以提高对会员和LME清算弹性的了解，向市场为LME将如何应对事件和重建流动性提供清晰的愿景。

关键词： 发布公告 场外交易市场 上海钢联